新三板精选层德瑞锂电分析:专注一次电池,锂锰与锂铁并驾齐驱
公司简称:德瑞锂电(833523)
发布时间:2021-10-20
来源:国泰君安证券股份有限公司
研究员:庞钧文,石岩
  德瑞锂电(833523)   投资建议:公司专注于锂原电池领域,预计 2021-2023 年公司归母净利润为 0.39、0.46、 0.54 亿元,对应 2021-2023 年 EPS 为 0.51、 0.60、0.69 元。参考 2021 年行业平均估值水平 50X PE,给予公司 2021 年50X PE,给予公司目标价为 25.5 元,首次覆盖,给予谨慎增持评级。   锂原电池应用场景广阔,锂锰电池占据近半份额。 锂原电池凭借能量密度高、使用寿命长、适用温度范围广等特点广泛应用于医疗、工业、民用市场及航空航天市场。根据 FROST&SULLIVAN 预测 2022 年锂一次电池销售收入将达到 25.4 亿美元,增速达 5.9%;其中锂锰电池占锂原电池市场规模比重达到 49%,且增速超过其他类别产品   绑定下游优质客户,公司锂锰电池出货量位居全球第八。 公司凭借OBM 与 ODM 两种合作模式牢牢绑定下游客户,并与 VARTA、BRK、Tenergy、VITZROCELL 等品牌建立了稳定合作关系,整体锂锰电池出货量位居全球第八。随着后续新产品的陆续推出、新增产能的投放以及更高水平自动化产线的应用,公司锂锰电池有望买上新台阶。   公司锂铁电池发力欧洲市场。公司 2020年销售锂铁电池约 108.54万只,并且公司目前也正与国际知名电池品牌企业,后续将面向欧洲市场生产销售锂铁电池,进一步打开成长空间。产能方面公司募投项目“惠德瑞锂电池制造产业园项目”达产后也将形成年产 250 万粒锂铁电池的产能,为公司后续进一步发展奠定了良好的基础。   风险提示:新增产能投放进度低于预期、原材料成本大幅上涨
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