新三板策略报告:北交所宣布后9月审核过会16家战投热情高,需重视申购机会
发布时间:2021-10-21
来源:安信证券股份有限公司
研究员:诸海滨
  精选层和北交所无缝衔接,9月审核不停摆16家公司过会:北交所成立以及精选层平移北交所等一系列新政策出台,让精选层扩容势在必行。9月精选层审核上会、过会纷纷提速,全月上会及过会16家目。从过会公司画像来看,16家过会公司2021H1平均营收1.59亿元,中位数1.36亿元,近两年营收CAGR均超100%;从归母净利润看,2021H1平均归母净利润1,891.71万元。从行业构成看,50%公司属于制造业(8家),其他公司则分布在信息技术行业(5家)、科学研究与技术服务领域(2家)和环境领域(1家)。   本次8家公开发行平均市盈率18X多数折价发行,建议积极关注:截至最新已有8家公司公布了发行公告,其中5家将于10月8日开放申购,3家于10月11日开放申购。从定价方式看,本批次公司都选择了直接定价的模式。其中6家选择了折价发行(相比于停牌前最后一日收盘价),海希通讯和禾昌聚合选择溢价发行,但二者发行市盈率仍低于20X定价不高。本批次8家公司市盈率集中在15-21X区间内,平均市盈率18X。从精选层整体看,询价发行企业逐渐减少,同时发行折扣率也在不断降低。因此预计参与精选层公开发行申购的“赚钱效应”或会提升,建议选择行业景气度高和公司过去三年符合增速高、与可比沪深公司估值差异较大的公司,典型的如锦好医疗、海希通迅等。随着市场关注度不断提高,精选层及未来北交所市场或将形成良性循环。   本批次战略投资者热情上升,每家挂牌公司至少获得四家战投青睐:从精选层角度看,首批公司战投参与程度最低,平均每家公司有1.6家战投投资,第二批开始平均战投参与度有所提高,但是战投参与波动性较大。本批次公司战投整体参与度较高,每家挂牌公司至少获得了4家战投参与,说明本次精选层挂牌公司整体质地较好,战投参与热情有所提高。从战投角度看,青岛晨融资本最为活跃,本次8家企业当中,投资了6家;嘉兴金长川、青岛稳泰等战投也投资了多家公司。   新三板挂牌共计7255家,近一周新挂牌1家:一周市场成交额86.26亿元,新三板挂牌公司共计7255家,过去一周新挂牌3家,摘牌9家。分层来看:精选层66家,创新层1247家,基础层5942家。估值方面,精选层PE(TTM)均值42.47倍,中值28.51倍。   风险提示:政策风险、流动性风险、公司盈利风险
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