富士达(835640) 　　公司事件：公司2021Q1-Q3实现营收4.52亿元，同比增长15.46%；实现归母净利润7284.88万元，同比增长54.00%。其中，Q3实现营收1.65亿元，同比增长16.74%；归母净利润为2332.59万元，同比增长-3.37%。 　　专注射频连接器自主创新及高质量发展，2021Q1-Q3净利润同比增长54.00%：公司主营业务为射频同轴连接器、射频同轴电缆组件、射频电缆等产品的研发、生产和销售。公司作为自主创新和高质量发展的典范，产品广泛应用于通信及防务市场，主要客户包括华为、RFS等全球知名通信设备厂商以及中国航天科技集团、中国电子科技集团等央企集团下属企业或科研院所等。公司核心技术均具有完全的自主知识产权。从业绩来看，公司2021Q1-Q3、Q3分别实现营收4.52亿元（+15.46%）、1.65亿元(+16.74%)，主要是防务产品领域增长影响收入较上年同期增长所致；2021Q1-Q3实现净利润7902.29万元，较上年同期增加2574.80万元，增幅48.33%，主要原因是本期产销规模增加以及产品结构变化导致毛利增加所致。2021Q1-Q3、Q3分别实现归母净利润7284.88万元（+54.00%）、2332.59万元（-3.37%），三季度营业收入较上年同期增长16.74%，但归属于挂牌公司股东的净利润较上年同期减少81.37万元，降幅3.37%，主要是Q3加大研发力度，研发项目、研发人员、研发材料等增加导致研发费用较上年同期增加所致。 　　核心技术先进水平+参与制定IEC国际标准，2021Q1-Q3研发投入增加99.24%：经过多年不懈的努力，公司现已掌握了射频同轴连接器设计、制造核心工艺技术，积累了丰富的电连接器特别是微型连接器的生产技术经验，公司主要核心技术居国内先进水平，部分达到了国际先进水平。公司主导、参与制定十一项IEC国际标准，是我国射频连接器行业拥有IEC国际标准最多的企业。2021年公司被列入国家工信部专精特新“小巨人”企业名录。2021年Q1-Q3的研发费用分别为1108万元、1366万元、1378万元，Q3/Q2相比Q1增长较大，三个季度研发费用总数为3852万元，相较上年同期增长99.24%。公司2021Q1-Q3销售费用、管理费用、研发费用分别为1403万元、3721万元、3852万元，较2020年同期变化幅度分别为+43.57%、+24.37%、+99.24%，可见研发费用增长幅度较大。 　　航天互连产品配套的主力供应+开拓下游市场的消费群体，2021Q1-Q3毛利率与净利率较同期增幅较大：公司作为5G新基建配套射频连接器核心供应商及重点防务配套企业，打破了我国高端射频连接器长期以来依赖进口的局面，在关键元器件研发方面做出了突出贡献。公司目前是国内唯一一家取得航天五院认证的低损耗稳相电缆供应商，作为航天互连产品配套的主力供应商，为卫星通讯、载人航天、外太空探测等领域提供配套。随着公司研发能力和生产能力的提高，公司保持通信市场领先优势的同时，将进一步开拓在航空航天、轨道交通、计算机网络设备、医疗设备等市场的消费群体。2021Q1/Q2/Q3毛利率分别为44.17%/39.71%/37.45%，2021Q1-Q3毛利率为40.21%，同比提升8.77pct，主要是产品结构（军工业务增长较好）变大带来毛利率的提升；2021Q1/Q2/Q3净利率分别为22.09%/15.37%/15.65%，2021Q1-Q3净利率为17.48%，同比提升3.87pct。 　　投资建议：工信部基础电子元器件产业发展行动计划（2021-2023年）强调“突破一批电子元器件关键技术，射频滤波器、高速连接器、片式多层陶瓷电容器、光通信器件等重点产品专利布局更加完善”。随着公司研发能力和生产能力的提高，公司保持通信市场领先优势的同时，预计将进一步开拓在航空航天、轨道交通、计算机网络设备、医疗设备等市场的消费群体，随着公司产能的释放将会增厚公司业绩。截止目前，公司最新市值为40亿元，PE-TTM42X，建议继续关注。 　　风险提示：下游行业需求变化的风险，技术更新换代风险