事件：全国股转公司于2022年4月11日发布2022年首批拟调入创新层的挂牌公司初筛名单，共计40家公司拟调入创新层。 　　初筛公司总览：2021年营收均值3.57亿元、归母净利润均值3237.58万元，成长性突出，行业分布较集中，并有30家公司符合北交所上市条件。公告显示首批40家拟进层公司整体经营质地良好，创新属性明显，表现出较强的韧性，其中30家公司符合北交所上市条件。从盈利规模来看，40家公司2021年营业收入均值为3.57亿元，中位数为2.96亿元；归母净利润均值为3237.58万元，中位数为2379.92万元。营收及归母净利润的均值较已披露年报的挂牌公司分别高14.81%、28.64%；平均净资产收益率达15.69%，较已披露年报的挂牌公司高4.15个百分点。从成长性来看，超过80%的公司实现了近三年营业收入或净利润的持续增长。40家公司近两年营业收入和净利润复合增长率分别为22.43%、40.94%，较已披露年报的挂牌公司分别高9.22、22.07个百分点，成长性较强。从行业分布来看，80%的公司集中在创新属性较强的制造业及信息传输、软件和信息技术服务业。40家公司分别处于制造业（27家，占比67.50%），信息传输、软件和信息技术服务业（5家，占比12.50%），批发和零售业（4家，占比10.00%），房地产业（1家，占比2.50%），建筑业（1家，占比2.50%），水利、环境和公共设施管理业（1家，占比2.50%），租赁和商务服务业（1家，占比2.50%）；整体研发费用均值为1697.83万元，平均研发强度约为5.37%。 　　2022年首批40家拟调入创新层的挂牌公司，超半数受益于修订后的《分层管理办法》：在我们之前发布的《深度解析：北交所时代创新层分层管理办法征求意见稿带来的变化》中，解析过修订后的分层管理办法在进层条件上，（1）优化财务条件：降低净利润条件中的净资产收益率，从8%降至6%；提高营业收入条件中的收入金额，降低增速要求（从50%降至30%）；新增研发强度晋层条件并匹配适当的融资额和最低市值（2）优化进层的非财务条件：取消合格投资者人数不少于50人的要求；新增将可转换公司债发行金额纳入累计发行融资。（3）加强进层公司质量控制:压实中介机构责任；从严公司治理要求。2022年首批40家拟调入创新层的挂牌公司中，21家企业的股东户数少于50户，受益于修订后的《分层管理办法》的要求。 　　2022年创新层调整展望：预计还将在5月、6月、9月实施3次进层调整工作，或有近200家公司符合调入创新层条件，北交所预备军规模将进一步扩大。2022年3月，全国股转公司发布实施修订后的《分层管理办法》，将创新层进层频次由每年一次调整为6次，其中上半年2至6月逐月实施，下半年9月实施一次。根据时间安排，除本次4月的进层调整外，今年预计还将在5月、6月、9月实施3次进层调整工作。全国股转官网公告显示，2017-2021年分别有69家、16家、10家、502家、277家挂牌公司将调入创新层，我们报告预计今年将有200-300家新增符合新创新层条件公司，补充北交所后备力量。首批40家拟进层公司中不乏南麟电子、方盛股份、汉维科技等已经启动北交所上市辅导或表达北交所上市意向的企业，这些公司的晋层意味着北交所受理企业的优质生源将会得到进一步补充。 　　首批40家晋层中有优质公司，助力中小企业在新三板快速成长路径：本次拟调入创新层的挂牌公司初筛名单的公布，体现了全国股转公司在进一步顺畅中小企业在新三板的成长路径，便利企业更加从容、有序地安排年报披露、发行融资、进入创新层等工作。从各项指标来看，首批40家拟进入创新层的公司，不但没有降低标准，反而有更优质的公司晋层，因此很多公司节省了申报等待时间，这也将进一步助力实体经济和中小企业的加快发展。 　　风险提示：政策风险，流动性风险，中小企业经营风险