惠丰钻石(839725) 　　公司事件：6月16日，证监会发布文件，同意惠丰钻石向不特定合格投资者公开发行股票的注册申请。2022年一季度，公司实现营收0.74亿元，同比增长63.72%，实现归母净利润1,365.52万元，同比增长42.99%。 　　金刚石微粉“专精特新”企业，募投项目拟扩产近90%产能：公司是一家专业从事人造单晶金刚石粉体的研发、生产和销售的高新技术企业，主要产品包括金刚石微粉和金刚石破碎整形料两大系列。2020年公司被国家工信部授予专精特新“小巨人”称号；2021年，公司“人造单晶金刚石微粉”被国家工信部确定为第六批制造业单项冠军产品。公司采取直销为主、经销为辅的销售模式和内销为主、外销为辅的业务布局。下游应用领域主要包括清洁能源、油气开采、机械加工、消费电子、陶瓷石材等，在这些领域公司均积累了较为稳定的客户储备，多为相关业内的知名领先企业，包括伯恩精密、美畅股份、张家口原轼、四方达、蓝思科技、黄河旋风、岱勒新材、EngisCorporation、三超新材等。2022年一季度，得益于公司半导体用、光伏用的产品销量增长以及低强度工艺单晶金刚石微粉继续扩大市场，公司2022Q1实现营收0.74亿元（+63.72%），归母净利润达1,365.52万元（+42.99%），延续了2021年的高成长态势，公司本次募投项目主要包含金刚石微粉智能生产基地扩建项目和研发中心升级建设项目，其中扩产项目预计每年可新增金刚石微粉产量75,000万克拉，新增金刚石破碎整形料产量4,000克拉，预计5年实现全面达产，达产后总产能将提升86.95%。 　　下游新兴产业发展快刺激金刚石微粉需求，预计2025年规模达26.12亿元：国内微粉企业数量多、集中度低、竞争激烈，2020年我国金刚石微粉行业产值15.76亿元，预计2025年金刚石微粉市场规模达26.12亿元，存在66%的增量空间。金刚石微粉产业链的上游行业为人造金刚石单晶，该行业发展比较成熟，市场集中度较高，近年来产量稳定；下游行业主要包括光伏、消费电子、半导体这类的新兴成长性行业，也包括矿产开采、机械制造这类的存在产业升级调整需求的传统行业。下游新兴行业具体发展速度来看，中国光伏行业协会数据显示中国光伏硅片产量2016-2021年年均复合增长率超20%（光伏）；IDC数据显示全球智能手机出货量2011-2021年间年均复合增长率为10.59%（消费电子）；CASAResearch预计国内SiC汽车市场将以30.6%的复合年增长率增长（半导体）。下游行业的高景气会为金刚石微粉行业提供持续的发展动力。 　　发行方案：公司发行前总股本为3350万股，发行股数区间为100万股~1100万股（含本数，不含超额配售选择权），发行底价为28.18元/股，按2021年的归母净利润计算，对应的摊薄市盈率为16.85X，可比公司最新市盈率TTM均值为52X。 　　申购建议：积极参与。公司专注于金刚石微分业务，2021年，公司微粉产品按产量测算的市场占有率为15.89%，行业地位突出，未来随着公司接近90%的扩产项目逐渐落地，凭借公司稳定的客户关系和储备，微粉市占率将进一步增大。此外，公司正在研制培育钻石的相关技术，未来有望成为第二利润增长动力。公司本次发行底价对应估值为16.85X，明显低于可比公司最新的市盈率TTM52X均值，若最终发行价定价合理，建议关注并积极申购。 　　风险提示：宏观经济风险、原材料价格波动风险、市场竞争风险