慧为智能(832876) 　　报告摘要 　　专注电子设备制造业，营收净利增速亮眼。公司是一家以ODM模式为主，专业从事智能终端产品的研发、设计、生产和销售的高新技术企业，致力于为全球客户提供智能终端产品的解决方案。主营业务产品范围广，涵盖消费电子产品和IoT终端两大模块，2019-2021年公司的主营业务实现收入28,198.43万元、31,353.77万元和43,530.32万元。2018-2021年慧为智能总营收CAGR为20.33%、归母净利CAGR为136.40%，公司毛利率波动较大。 　　下游需求旺盛，智能终端行业前景广阔。公司产品主要应用于消费电子、商用IoT等领域，下游市场面临着良好的发展机遇。IoT、5G、云计算等新兴技术应用的发展，将持续推动智能终端需求持续爆发。消费电子产品方面，5G技术、功能智能化和集成化等不断发展，让消费者对笔记本电脑、平板电脑等传统智能硬件的要求越来越高，也促使智能硬件的迭代速度加快，从而带动传统智能终端的替换，迎来新的市场增长点。IoT终端方面，云计算、大数据与人工智能等技术应用升级推动着IoT和数字化时代的到来，IoT终端产品广泛应用于消费电子、智慧零售、智能安防、智慧医疗等领域，渗透到人们生活的各个领域，促使人们加深对智能终端产品和数字化生活方式的依赖，也促进了各类智能终端产品的更新迭代。未来IoT技术的不断普及将从局部应用扩展到全流程、全行业、全领域的应用，智能终端产品的应用范围不断扩大，行业前景日益广阔。 　　核心技术、优质客户构建公司竞争力。1）掌握关键核心技术：截至2022年9月16日，公司已获得220项自主知识产权，其中:发明专利15项、实用新型专利27项、外观设计专利26项、软件著作权152项，在多方面取得技术领先与成果创新；2）建立优质客户资源：长期以来，公司秉承着精益求精的理念，在业内树立了专业、优质的企业形象，产品得到客户的广泛认可，积累了丰富且优质的客户资源。目前，公司与ForyouDigital、Thirdwave、Bluebird、深信服、中科英泰、新视云、好视通、熵基科技等众多国内外知名智能终端产品领域企业建立了长期稳定的合作关系。 　　募投项目驱动公司高速成长。通过募投项目的实施，为消费电子产品和商用IoT智能终端产品扩大生产规模提供支撑，有利于公司抓住新一代信息技术产业快速增长的带来的电子信息设备制造企业发展机遇，提高市场占有率，实现公司的快速持续发展。 　　公司估值：目前无市场一致盈利预期。公司将受益于智能终端行业政策支持，同时下游行业需求不断扩大。此次募投项目的实施为消费电子产品和商用IoT智能终端产品扩大生产规模提供支撑，有利于公司抓住新一代信息技术产业快速增长的带来的电子信息设备制造企业发展机遇，提高市场占有率，实现公司的快速持续发展。 　　风险提示：市场竞争加剧风险、技术更新换代风险、公司募投项目进展不及预期风险、研究报告中使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。